Uber will Delivery Hero übernehmen

Das amerikanische Fahrtdienst- und Lieferunternehmen Uber hat offenbar konkrete Übernahmepläne für den deutschen Essenslieferdienst Delivery Hero. Nach übereinstimmenden Medienberichten soll Uber den Berliner Konzern zu einem Preis von 33 Euro pro Aktie übernehmen wollen. Da der aktuelle Börsenkurs deutlich darüber liegt, ist eine baldige Einigung unwahrscheinlich. Eine erfolgreiche Transaktion wäre einer der größten Deals im europäischen E-Commerce und würde den Markt für Essenslieferungen grundlegend verändern.

Übernahmeofferte sorgt für Spannung an der Börse

Uber gilt als einer der aggressivsten Konsolidatoren in der Gig-Economy. Das Unternehmen hat in den vergangenen Jahren zahlreiche lokale Dienste akquiriert und in seine Plattform integriert. Nun richtet die kalifornische Plattform ihre Ambitionen auf den europäischen Liefermarkt. Delivery Hero, 2011 in Berlin gegründet, betreibt Lieferplattformen auf mehreren Kontinenten und zählt zu den größten Anbietern seiner Branche weltweit.

Das Gebot von 33 Euro je Aktie bewertet Delivery Hero mit einer Marktkapitalisierung von rund 4,2 Milliarden Euro. Für viele Aktionäre ist diese Bewertung unzureichend: Delivery Hero gilt trotz branchenweiter Herausforderungen weiterhin als Wachstumstitel, und Analysten rechnen mittelfristig mit steigenden Margen im Essensliefermarkt.

Die Kursentwicklung der vergangenen Wochen zeigt, dass Investoren auf ein höheres Angebot spekulieren. Die Aktie wird derzeit mit einem deutlichen Aufschlag auf das Übernahmegebot gehandelt – ein klassisches Signal, dass der Markt entweder eine Nachbesserung des Gebots oder den Einstieg weiterer Bieter erwartet. Dass strategische Investoren ihre Positionen ausbauen, verdeutlicht der Bericht Aspex erhöht Anteil an Delivery Hero auf 15 Prozent.

Marktüberblick: Die wichtigsten Kennzahlen im Vergleich

Um die Dimension der geplanten Transaktion einzuordnen, lohnt ein Blick auf die Kennzahlen der wichtigsten Marktteilnehmer im europäischen Essensliefermarkt. Die nachstehende Tabelle zeigt ausgewählte Vergleichswerte auf Basis zuletzt veröffentlichter Geschäftsberichte und Analystenschätzungen.

Die Tabelle verdeutlicht das strukturelle Ungleichgewicht: Uber ist als Gesamtkonzern ein Vielfaches größer als Delivery Hero und verfügt über deutlich bessere Margen. Für Uber wäre die Übernahme gemessen an der eigenen Marktkapitalisierung ein überschaubares Investment – mit dem Potenzial, die europäische Marktposition erheblich zu stärken.

Gewinner der Transaktion

Aktionäre von Delivery Hero könnten von einer Übernahme profitieren, sofern Uber sein Gebot nachbessert. Eine annahmefähige Offerte dürfte Analysten zufolge im Bereich von 38 bis 42 Euro pro Aktie liegen – nur dann ist mit einer ausreichenden Andienungsquote zu rechnen. Dass strategische Investoren ihre Positionen zuletzt deutlich ausgebaut haben, ist ein Indiz dafür, dass professionelle Marktteilnehmer auf genau dieses Szenario setzen. Aspex baut Anteil an Delivery Hero trotz Vorstandskritik aus beleuchtet die Hintergründe dieser Investitionsstrategie.

Auch Uber selbst könnte erheblich gewinnen. Die Integration von Delivery Hero würde die Präsenz in Europa, dem Nahen Osten und Asien schlagartig ausweiten. Synergien bei Logistikinfrastruktur, Technologieplattformen und Kundenstamm könnten mittelfristig die Profitabilität beider Einheiten verbessern. Für Verbraucher in den betroffenen Märkten könnte eine vereinheitlichte Plattform kürzere Lieferzeiten und ein breiteres Restaurantangebot bedeuten.

Verlierer und Risiken

Mitarbeiter von Delivery Hero müssen im Fall einer Übernahme mit Stellenabbau rechnen. Überschneidungen in Verwaltung, Technik und regionalem Management sind bei Fusionen dieser Größenordnung nahezu unvermeidlich. Hinzu kommt das regulatorische Risiko: Kartellbehörden in der EU dürften eine Übernahme durch Uber genau prüfen, da der kombinierte Marktanteil in einzelnen europäischen Städten kartellrechtlich relevant werden könnte.

Ob Uber das Gebot tatsächlich nachbessert oder die Verhandlungen scheitern, dürfte sich in den kommenden Wochen entscheiden. Delivery Hero steht unter Druck, seinen Aktionären eine überzeugende Perspektive zu liefern – mit oder ohne Uber. Die nächste Runde in einem der spannendsten Übernahmedramen des europäischen Technologiesektors hat gerade erst begonnen.